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银河证券:关注具有规模与成本优势的汽配公司种植

发布时间:2020-04-19 16:23:47 阅读: 来源:冰格厂家

银河证券:关注具有规模与成本优势的汽配公司

预计配件行业收入将实现持续增长。

在国内整车行业景气繁荣和国际产业转移两大引擎的推动下,预计08年汽车配件行业收入将维持30%的增速。

行业整体受上下游挤压格局未变,具备一定价格传导能力的龙头公司值得关注。

配件企业和整车企业力量对比悬殊,配件行业整体在产业链中的劣势地位未有根本改变。但在部分具有规模效应的细分市场已出现具有一定价格控制能力的龙头企业,这类企业在规避风险及抗击上下游挤压方面优势明显。

07年上游原材料价格普涨,预计08年原材料价格将呈现结构性上涨,部分配件企业成本压力有所缓解。

看好汽车安全玻璃及铝合金轮毂总成两个细分行业。

我们认为上述两个细分行业是易产生大型龙头企业的领域。汽车安全玻璃行业已经体现出一定的寡头市场特征,具备与上下游议价的能力,并且行业体现出向上游延伸的一体化特征,成本控制能力增强。

铝合金轮毂总成行业除具备一定的集中度外,还由于上游原材料价格走低,或将面临毛利率拐点。

维持行业中性评级,从增长前景及细分行业特点选择投资品种。

行业目前的估值水平反映了市场对于行业增长的乐观预期,给予中性评级。同时,我们认为进入国际采购体系实现高端配套、具备总成供货能力的一级供应商具备较好的增长前景,值得关注。

投资概要

驱动因素、关键假设及主要预测:

下游整车行业持续繁荣,带动配件行业快速增长。预计2008年汽车需求增速可达17%,虽低于07年水平,但在基数日益增大的情况下,能维持这一增速,对于上游配件行业来说仍是很大的利好。在整车产销率维持在99%、汽车价格指数维持07年水平的假设基础上,我们预计08年配件行业国内市场收入增速可达30%。

承接国际产业转移成为配件行业发展的新引擎。这在某种程度上减弱了国内整车行业波动对配件企业的影响。08年预计行业出口增速将保持在35%左右,出口额占行业产值的比重将近一步提高到17%。

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